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如何看待一季度“近萬億”的財政缺口?

http://www.batxqu.icu 時間: 2019-10-8 鶴崗新聞網

  摘要我們知道,今年一季度,全國財政的一般公共預算,出現了巨額的收支缺口。從下圖可以看到,自2017年開始,一

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  我們知道,今年一季度,全國財政的一般公共預算,出現了巨額的收支缺口。從下圖可以看到,自2017年開始,一季度開始出現一般公共預算赤字。但是今年一季度的赤字為4973億元,遠高于2017年的赤字1551億元和2018年的赤字451億元。

  圖:一般公共預算收支缺口(一季度)

  首先,我們感興趣的一個問題是,當前收支赤字的來源是哪兒?從下圖可以看到,一季度的一般公共預算收入和支出的同比增量,歷年來基本上保持相近的增幅。但是今年是個例外,今年一季度支出同比增加7632億元,收入同比僅增加3110億元,收入增加的幅度明顯較低。具有類似特點的,還有2009年和2012年的一季度。

  圖:一般公共預算收入和支出的累計同比增量(一季度)

  為什么一季度財政收入增長乏力呢?一個原因是減稅。根據財政部數據,今年一季度個人所得稅3239億元,同比下降29.7%,僅此一項就少收2300億元左右;為了鄭州羊角風是什么支持中小企業,今年加快了出口退稅流程,一季度出口退稅5062億元,同比增長32%,提前退800億元左右。

  但是另一方面,我們來看看,財政收支的時間進度。我們計算歷年的一季度財政收支,占全年的比例。今年一季度的財政收入,占全年預算的比例為27.9%,跟去年持平;但是一季度的財政支出,占全年預算的比例為24.9%,遠遠高于歷史同期,為歷史新高。

  圖:財政收支的時間進度(一季度)

  我們來總結一下,一季度的一般公共預算中的財政收支情況。一季度財政收入方面,由于個稅減稅及加快出口退稅,收入少收了大概3000億左右,而一季度財政支出進度大大提前,如果參考去年的進度,一季度財政支出多支了4500億左右。兩者軋差,增加缺口7500億左右。也就是說,一季度出現的一般公共預算赤字,大概4成源于減稅帶來的減收,6成源于財政支出提前。

  我們再用類似的方法,來看看政府性基金預算。從下圖可以看到,自2013年以來,今年一季度是第一次出現政府性基金預算赤字,且赤字高達4581億。

  圖:政府性基金預算收支缺口(一季度)

  同樣,我們來看看政府性基金預算的收支赤字來源是哪兒?我們知道,政府性基金預算一般是以收定支、自求平衡的。從下圖可以看到,一般來說,政府性基金收支基本同步,少收就少支,多收就多支,收支基本平衡。

  但是今宜昌有哪些能治癲癇的醫院年一季度是個例外,今年一季度,基金收入同比去年降了953億,而基金支出同比去年增長了6770億,缺口達到了7723億。支出力度,遠遠大于當期收入水平。

  圖:政府性基金預算收入和支出的累計同比增量(一季度)

  其中,基金收入下降的主因,是國有土地使用權出讓收入下降9.5%。從100個大中城市的土地成交情況來看,一季度,二線城市同比下降21.86%,三線城市下降22.75%,只有一線城市增長7.77%。從土地成交的情況來看,開發商正在撤離二三線,扎堆一線城市,這是一種防守策略。由于一線城市的土地成交的絕對量不大,所以整體的土地成交額下滑。

  圖:100大中城市:成交土地總價同比

  我們再來看看,基金收支的時間進度。我們計算歷年的一季度基金收支,占全年的比例。毫無疑問,今年一季度的基金支出進度也是比較快的。但是更重要的是,今年一季度的基金收入的進度比較慢,這就意味著,如果按照目前的進度,今年的整體基金收入預算,很可能完不成。主因是今年房地產開發商的預期不樂觀,拿地不積極。

  圖:基金收支的時間進度(一季度)

  綜上所述,今年一季度,綜合一般公共預算和政府性基金預算,一季度共出現了收支缺口合計9554億。收支缺口,主要依賴于今年提前下發地方政府債券發行計劃,今年一季度,全國發行地方政府債券14067億元。其中,發行新增債券11847億元(包括新增一般債券5187億元、新增專項債券6660億元)。新發債券的規模,與收支的資金缺口基本上匹配。

  我們來看看,今年一季度財政支出的重點,跟去年有什么變化。從下圖可以看到,今年一季度,教育、節能環保、城鄉社區、交通運輸四大類科目支出增長明顯。社會保障和就業、農林水、債務付息三大類科目的支出有所減少。其中,債務付息下降,應該與政府債務低成本置換有關。

  圖:財政支出的主要科目(一季度)

  其中,城鄉社區和交通運輸這兩類支出,與基建投資關系較大。另外,政府性基金預算支出中,國有土地使用權出讓收入安排的支出增長45.2%,其中也有很大比例用于基建類投資。所以我們看到,今年一季度基建投資同比增長4.4%,相比2018年全年3.8%的增速有所反彈。

  最后總結一下本文的主要結論。第一,今年一季度,綜合口徑的財政收支缺口近萬億,一部分原因是減稅帶來的財政少收,一部分原因是財政提前支出,兩者大概55開。

  第二,財政提前支出的很重要去向,是基建類投資,這帶來了基建投資的小幅回暖。但是基建投資靠財政預算內支出是遠遠不夠的,還需要廣義財政的擴張,鄭州哪里治療癲癇效果好?后者目前還沒有看到發力的跡象。

  第三,一季度的萬億收支缺口,主要是靠發行政府債券來募集。其中值得注意的是,政府性基金預算也出現了巨額赤字,這是不同尋常的。因為往年政府性基金預隨州知名癲癇病專家算都是自求平衡的,背后的土地出讓金收入下降,值得關注。

  第四,總的來說,一季度財政“子彈”打的有點快,目前的進度是難以為繼的。所以上周五中央開會精神,透露出刺激政策要降降溫,既有為結構性、體制性改革讓路的考慮,也有不得已而為之的因素。

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